a级毛片免费高清视频_午夜性色福利视频观看_国产名模A∨精品视频_天天操B视频免费公开

從新年伊始監(jiān)管層就給多家券商開(kāi)出罰單可見(jiàn)，新三板市場(chǎng)各層面都步入了強(qiáng)效監(jiān)管時(shí)代。其中，定增環(huán)節(jié)的監(jiān)管動(dòng)向尤其受各方關(guān)注。從證監(jiān)會(huì)出具的新三板再融資反饋意見(jiàn)來(lái)看，監(jiān)管層已經(jīng)對(duì)新三板定增加強(qiáng)了監(jiān)管，定增募資用途的細(xì)化分析、前次募資的實(shí)際使用情況、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常等方面“盤(pán)問(wèn)”最多。

新三板定增從審核層面看，只有股東人數(shù)超過(guò)200人以及定向發(fā)行導(dǎo)致股東人數(shù)超過(guò)200人的新三板定增，才需要證監(jiān)會(huì)審核。因此，該類(lèi)定增方案所接收到的反饋意見(jiàn)更能反映出監(jiān)管層對(duì)新三板企業(yè)定增的審查側(cè)重點(diǎn)。

細(xì)問(wèn)定增募資必要性

新三板公司在募集資金使用上一直存在混亂的現(xiàn)象，不務(wù)正業(yè)或違規(guī)使用者不乏其人。因此，監(jiān)管層對(duì)其定增募資情況細(xì)問(wèn)嚴(yán)查，除了本次募資需詳細(xì)披露外，前次募資的使用情況同樣是監(jiān)管層關(guān)注的核心問(wèn)題。

A股市場(chǎng)定增擠水分的監(jiān)管信號(hào)，在新三板定增中亦有明顯體現(xiàn)。這主要表現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)定增募資情況細(xì)問(wèn)嚴(yán)查。

以中科聯(lián)眾為例。根據(jù)最初公布的定增方案，公司擬以5元/股發(fā)行不超過(guò)1100萬(wàn)股，擬募資5500萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。對(duì)于流動(dòng)資金的用途，公司僅作概要性描述，并未涉及相關(guān)細(xì)節(jié)。而隔了一段時(shí)間后，公司披露了其定增方案的修訂稿，并在發(fā)行計(jì)劃一欄中對(duì)相關(guān)細(xì)節(jié)進(jìn)行了補(bǔ)充。但很顯然，反饋意見(jiàn)認(rèn)為中科聯(lián)眾的補(bǔ)充仍“浮于表面”，需要深入披露。從公司此前對(duì)募資細(xì)節(jié)的補(bǔ)充可以看到，其僅對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的擬投入金額以及可行性分析進(jìn)行了披露，而關(guān)鍵性的細(xì)節(jié)問(wèn)題，如相關(guān)業(yè)務(wù)目前的開(kāi)展情況、項(xiàng)目實(shí)施是否需要相關(guān)資質(zhì)等均未深入說(shuō)明。

事實(shí)上，僅就募資（本次）這一項(xiàng)，反饋意見(jiàn)便列出6類(lèi)細(xì)節(jié)問(wèn)題需要公司詳細(xì)回復(fù)。比如，反饋意見(jiàn)對(duì)中科聯(lián)眾擬投入1100萬(wàn)元用于智能家居業(yè)務(wù)就產(chǎn)生疑問(wèn)，要求公司解釋該項(xiàng)業(yè)務(wù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系。

與之類(lèi)似的還有光谷信息，公司除了需要披露相關(guān)募資項(xiàng)目金額之外，還需結(jié)合平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、工程施工預(yù)算、采購(gòu)協(xié)議及其他資金使用計(jì)劃說(shuō)明主要投資項(xiàng)目金額的確定依據(jù)。

而除了本次募資各方面需詳細(xì)披露之外，前次募資的使用情況同樣是監(jiān)管層關(guān)注的核心問(wèn)題。以光谷信息為例，其前次發(fā)行募集資金1800萬(wàn)元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中478.38萬(wàn)元用于數(shù)據(jù)工程項(xiàng)目成本及費(fèi)用支出。據(jù)此，監(jiān)管層要求其補(bǔ)充披露數(shù)據(jù)工程項(xiàng)目成本、費(fèi)用的構(gòu)成情況，是否符合披露的募集資金使用范疇。

中科聯(lián)眾也是如此，監(jiān)管層要求其對(duì)前次募資各項(xiàng)目是否與披露情況一致進(jìn)行說(shuō)明。而從公司回復(fù)的自查情況來(lái)看，確實(shí)存在不一致的情形。公司稱，其前次共計(jì)募集的4500萬(wàn)元資金中，有492.7萬(wàn)元用于償還銀行貸款。公司對(duì)此承認(rèn)，此次償還銀行貸款超出了前次定增方案披露的募資使用范圍。不過(guò)，公司表示，該事項(xiàng)已經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)，符合公司實(shí)際情況，不存在損害股東利益的情形。

而提到募資還貸，從事化工行業(yè)的齊魯華信則顯得較為直接。根據(jù)定增方案，其擬將募集的6055萬(wàn)元全部用于償還銀行貸款。對(duì)此，反饋意見(jiàn)也要求公司從目前已到期銀行貸款的償還以及新增貸款的情況、貸款是否均用于主業(yè)等方面全面說(shuō)明此次募資的必要性。

事實(shí)上，新三板公司在募集資金使用上一直存在混亂的現(xiàn)象，不務(wù)正業(yè)或違規(guī)使用者不乏其人。對(duì)于該問(wèn)題，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司曾于去年8月初發(fā)布過(guò)專門(mén)針對(duì)募資存儲(chǔ)、使用和監(jiān)管等方面的相關(guān)政策規(guī)定。簡(jiǎn)單而言，股票發(fā)行方需要按照其募資用途，如補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款、項(xiàng)目建設(shè)等方面進(jìn)行詳細(xì)披露，而反饋意見(jiàn)中對(duì)募資方面的重點(diǎn)關(guān)注也是上述規(guī)定嚴(yán)查的延續(xù)。

關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)是否異常

財(cái)務(wù)問(wèn)題也是監(jiān)管層的核查重點(diǎn)。從反饋意見(jiàn)來(lái)看，證監(jiān)會(huì)關(guān)于財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的審查主要是針對(duì)公司在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)上是否前后矛盾或者有其他異常情況。

例如，光谷信息2015年?duì)I收和凈利潤(rùn)均較上期增長(zhǎng)較快，但2016年上半年卻下滑明顯。同樣，中天羊業(yè)2015年?duì)I業(yè)收入、毛利率、凈利潤(rùn)等均較2014年均有不同幅度的增長(zhǎng)，而2016年上半年，毛利率、年化后的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)較上年情況均有不同程度的下降。陰晴不定的業(yè)績(jī)情況也讓監(jiān)管層要求公司解釋相關(guān)業(yè)績(jī)變動(dòng)的具體原因。

現(xiàn)金流方面，齊魯華信2016年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為294.87萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于2014年、2015年水平（4000余萬(wàn)元）。對(duì)此，公司稱：“2016年1月至10月，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~已達(dá)2067.96萬(wàn)元?！辈贿^(guò)，對(duì)于為何能在4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)獲得逾1700萬(wàn)元的流動(dòng)資金，公司未進(jìn)行過(guò)多說(shuō)明。

相比齊魯華信，中天羊業(yè)則是無(wú)征兆式爆發(fā)，而該現(xiàn)象顯然備受監(jiān)管層關(guān)注。據(jù)反饋意見(jiàn)，2014年至2015年，其現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，但在2016年上半年卻達(dá)到4818.38萬(wàn)元。

不過(guò)，公司對(duì)此回復(fù)稱，由于誤將上半年收回的借款5489萬(wàn)元分類(lèi)至收到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金中，從而導(dǎo)致了前后不一致。經(jīng)核查，其2016年上半年現(xiàn)金流量?jī)纛~為-670.62萬(wàn)元。

值得一提的是，還有多家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與毛利率背道而馳。反饋意見(jiàn)顯示，伯朗特在毛利率下降的情況下，其凈利潤(rùn)增幅卻超過(guò)營(yíng)業(yè)收入。星和眾工則相反，營(yíng)業(yè)收入逐期下降，而毛利率卻不斷上升，由17.68%升至42.66%，其2015年凈利潤(rùn)為2638.02萬(wàn)元，但2016年上半年僅為180.93萬(wàn)元。監(jiān)管層據(jù)此要求相關(guān)公司解釋報(bào)告期內(nèi)各財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)非常規(guī)性變動(dòng)的具體原因及合理性。

除此之外，應(yīng)收賬款方面的詳細(xì)審查同樣值得重視。而安達(dá)科技、伯朗特、中天羊業(yè)、星和眾工等公司均被發(fā)現(xiàn)在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款余額明顯上升。相關(guān)企業(yè)必須合理解釋才能獲得“通行”。